المتحدة للتأمين

منذ عام 2022 عندما سجلت الشركة صافي خسارة قدرها 55.48 مليون ريال (ربحية السهم -1.39)، ارتفعت الإيرادات إلى 754.18 مليون ريال في 2024، وتقلص الخسارة إلى 15.06 مليون ريال فقط (ربحية السهم -0.38). في عام 2023 عادت إلى موجة إيجابية صافية بلغت 5.29 مليون ريال (ربحية السهم 0.13)، لكن عام 2025 عاد الانحراف إلى خسارة صافية قدرها 256.22 مليون ريال (ربحية السهم -6.41). هذا التذبذب يشير إلى عدم استقرار ربحية الشركة وقد يزيد من حساسية السهم أمام أي تغير في الأداء التشغيلي.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.2941، ما يعني أن ما يقرب من 30% من تمويل الشركة يأتي من الديون. رغم أن النسبة ليست مرتفعة مقارنةً بقطاعات أخرى، فإن وجود ديون يضيف عبئاً ثابتاً على التدفقات النقدية، خاصةً في فترات تراجع صافي الربح كما حدث في 2025. لذا قد يظل مستوى الدين عاملاً يحد من مرونة الشركة في تمويل عملياتها أو توزيع أرباح إضافية.

مضاعف القيمة الدفترية (P/B) يساوي 8.0، وهو أعلى بكثير من المتوسط التاريخي للقطاع. هذا المستوى يعكس توقعات السوق لسعر السهم أن يكون مبنياً على عوامل غير مالية، ربما توقعات مستقبلية غير مؤكدة أو توقعات بتوزيعات مرتفعة. ومع ذلك، ارتفاع الـ P/B قد يشير إلى أن السهم قد يكون مقوَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية إذا استمرت الخسائر.

عائد التوزيعات المطبَّع يقارب 19.95%، وهو رقم جذاب للغاية في ظل انخفاض سعر السهم. إذا استمر السهم في التداول عند 3.38 ريال، فإن هذا العائد قد يجذب المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت. غير أن استدامة هذا العائد تعتمد على قدرة الشركة على توليد أرباح كافية لتغطية توزيعاتها، وهو ما يبدو غير مضمون في ظل تقلب صافي الربح.

مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 47.4 يضع السهم في منطقة محايدة، ما قد يعكس توازنًا بين المشترين والبائعين. المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً عند 3.34 ريال والـ 200 يوماً عند 3.32 ريال يحددان مستوى دعم قصير الأجل قريب من السعر الحالي، مما قد يمنح السهم بعض الزخم الصاعد إذا ارتفع فوق 3.38 ريال.

مع تذبذب صافي الربح بين الخسارة والربح، ووجود ديون تمثل أقل من ثلث رأس المال، يظل تقييم السهم مرتفعاً (P/B = 8) وعائد التوزيعات جذاباً (≈ 20%). قد يظل السهم عرضة لتقلبات داخلية في الأداء التشغيلي، بينما قد تستفيد فئة المستثمرين الباحثين عن عوائد توزيعات مرتفعة من السعر المنخفض نسبياً داخل نطاق الـ52 أسبوعاً.