سابك

تتباين صافي ربح سابك بشكل ملحوظ خلال السنوات الأخيرة؛ ففي 2022 ارتفعت الأرباح إلى 16.53 مليار ريال لتصل ربحية السهم إلى 5.51 ريال، ثم تراجعت إلى خسارة صافية قدرها 2.77 مليار ريال في 2023، لتنخفض ربحية السهم إلى -0.92 ريال. عام 2024 شهد انتعاشاً طفيفاً حيث سجلت الشركة صافي ربح 1.54 مليار ريال وربحية السهم 0.51 ريال، لكن عام 2025 عادت الخسائر لتبلغ 25.78 مليار ريال، ما أدى إلى ربحية السهم السالبة بـ -8.59 ريال. بالرغم من هذا التقلب، استمر سابك في دفع توزيعات نقدية تُعطي عائدًا يقترب من 9%، وهو ما قد يجذب المستثمرين الباحثين عن الدخل المستقر. ومع ذلك، فإن الانخفاض المتكرر في صافي الربح يضع تساؤلات حول استدامة هذا العائد على المدى الطويل.

مضاعف الربحية (P/E) يظل صفرًا بسبب الخسائر المتتالية، ما يجعل الاعتماد على هذا المؤشر غير ملائم لتقييم سابك حاليًا. من ناحية أخرى، مضاعف القيمة الدفترية (P/B) يبلغ 1.2، وهو يشير إلى أن السوق يساوي تقريبًا القيمة الدفترية للشركة مع هامش بسيط للارتفاع. العائد على حقوق الملكية (ROE) سلبي بمقدار -0.1%، ما يعكس ضعف كفاءة استخدام رأس المال في تحقيق أرباح. نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.3061، أي أن الشركة لا تحمل عبئًا ديونيًا كبيرًا، ما قد يمنحها مساحة للتعامل مع الضغوط المالية دون تهديد كبير للسيولة.

يتقارب السعر الحالي مع متوسط الـ50 يوماً البالغ 51.38 ريال، ما قد يشير إلى ضغط صعودي خفيف إذا تمكن السهم من اختراق هذا المستوى. بالمقابل، المتوسط الـ200 يوماً عند 53.74 ريال لا يزال أعلى من السعر الحالي، ما يعكس وجود اتجاه هابط على المدى الأطول. مؤشر القوة النسبية يقرّب من 50، أي أن الزخم لا يميل بقوة إلى أي جانب، وهو ما قد يفسّر التذبذب داخل نطاق 28% خلال 52 أسبوعاً بين القاع 45.98 ريال والقمة 61.16 ريال. هذه الإشارات الفنية لا تقدم إشارة واضحة للاتجاه المستقبلي، لكنها توضح أن السهم يظل في مرحلة توازن هش.

نسبة الأسهم الحرة تبلغ 29.99%، ما يدل على قدرة سابك على توليد سيولة من عملياتها وتحويلها إلى مصلحة المساهمين. مع قيمة سوقية تقارب 150.6 مليار ريال، فإن هذه النسبة قد تعطي مجالاً لتوزيعات إضافية أو إعادة شراء أسهم إذا استقرت الأرباح. ومع ذلك، فإن تذبذب صافي الربح قد يؤثر على القدرة الفعلية لتخصيص النقد، خاصةً في السنوات التي تسجل فيها خسائر صافية كبيرة. لذا، فإن المستثمرين قد يراقبون مدى استدامة هذه النسبة في ظل تقلبات الأرباح.

استنادًا إلى سجلات الأرباح المتقلبة، قد يُحتمل أن تستمر سابك في مواجهة تقلبات صافية بين الخسارة والربح على مدار السنوات القليلة القادمة. إذا تمكنت الشركة من استعادة ربحية مستدامة مماثلة لتلك التي سجلتها في 2022، فإن العائد على حقوق الملكية قد يتحول إلى إيجابي، مما يدعم قيمتها الدفترية ويقلل من الاعتماد على توزيعات عائد مرتفع فقط. بالمقابل، إذا استمرت الخسائر كما في 2025، فإن الضغط على السعر قد يزداد، خاصةً مع وجود متوسطات طويلة الأجل أعلى من السعر الحالي. لذا، فإن مسار السهم سيعتمد إلى حد كبير على قدرة سابك على تحويل تدفقها النقدي إلى أرباح صافية ثابتة.