كهرباء السعودية

منذ عام 2022 ارتفعت إيرادات الشركة من 72.08 مليار ريال إلى 102.22 مليار ريال في 2025، أي بزيادة تفوق الـ40% خلال ثلاث سنوات. هذا الصعود يتزامن مع ارتفاع صافي الربح إلى 12.97 مليار ريال في 2025، رغم أن ربحية السهم شهدت تذبذباً من 3.63 ريال في 2022 إلى 1.65 ريال في 2024 قبل أن ترتفع إلى 3.11 ريال في 2025. هذه الأرقام توحي بأن الشركة تستفيد من توسعات شبكة النقل أو تحسينات تشغيلية، لكن التباين في ربحية السهم قد يُعزى إلى تغيّر هيكل التكاليف أو سياسات توزيع الأرباح.

عائد التوزيعات المطبَّع يقترب من 4.36%، وهو مستوى يُعدّ جذاباً في قطاع المرافق العامة حيث تُفضّل الاستثمارات ذات التدفق النقدي المستقر. مع نسبة الأسهم الحرة التي تبلغ 18.76%، يبدو أن الشركة تحتفظ بقدرة جيدة على تمويل توزيعاتها دون الإضرار بالاحتياطيات. ومع ذلك، تراجع ربحية السهم إلى 1.65 ريال في 2024 قد يحدّ من القدرة على رفع العائد في الفترات القريبة، ما يجعل استدامة العائد تعتمد على استمرارية نمو الأرباح الصافية.

مضاعف الربحية (P/E) عند 15.4 يُظهر أن السهم يُقَيَّم بأقل من متوسط القطاع عادةً، ما قد يعكس توقعات السوق لتباطؤ نمو الأرباح أو مخاوف مؤقتة. بالمقابل، مضاعف القيمة الدفترية (P/B) عند 0.8 يضع السهم تحت القيمة الدفترية، وهو إشارة إلى أن السوق قد يقدّر الأصول بأقل من قيمتها الفعلية. العائد على حقوق الملكية (ROE) يقتصر على 5.2%، وهو أقل من ما يُتوقعه المستثمرون في قطاع الخدمات العامة، ما قد يحدّ من جاذبية السهم للمستثمرين الباحثين عن كفاءة أعلى في استثمار رأس المال.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.9099، أي أن الشركة تعتمد على مزيج شبه متوازن بين التمويل الذاتي والديون. هذا المستوى يُظهر قدرة الشركة على تحمل التزاماتها دون ضغط مفرط على التدفقات النقدية، خاصةً في ظل عائد التوزيعات المرتفع. مع قيمة سوقية تقارب 66.92 مليار ريال، يُظهر هذا الهيكل مرونة قد تسمح بتمويل مشروعات توسعية مستقبلية أو تحسينات في البنية التحتية دون الحاجة إلى زيادة الدين بصورة ملحوظة.

السهم يتداول حالياً عند 16.06 ريال، وهو قريب من المتوسط المتحرك لـ50 يوماً الذي يبلغ 17.01 ريال، ما قد يُشير إلى ضغط بيعي خفيف يحد من الصعود الفوري. من جهة أخرى، مؤشر القوة النسبية عند 38.9 يقع ضمن نطاق التشبع البيعي، ما قد يُظهر فرصة للمتداولين للبحث عن نقطة ارتداد قصيرة الأمد. بالإضافة إلى ذلك، يقع السعر ضمن نطاق 52 أسبوعاً عند حوالي 60% من القاع إلى القمة، ما يُعطي مساحة إضافية للارتفاع قبل اختبار القمة عند 18.48 ريال.