أرامكو السعودية

منذ عام 2022، تراجعت إيرادات أرامكو من 2.266 تریليون ريال إلى 1.671 تریليون ريال في 2025، أي انخفاض يقارب 26 % خلال ثلاث سنوات. على صعيد الربحية الصافية، انخفضت من 597.2 مليارد ريال إلى 348.0 مليارد ريال، ما انعكس على ربحية السهم التي انخفضت من 2.47 ريال إلى 1.44 ريال. وهذا قد يُظهر تآكلات تدريجية في هوامش الأرباح. رغم هذا التراجع، لا يزال عائد التوزيعات المطبَّع حوالى 4.35 %، وهو مستوى قد يجذب المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

مؤشر السعر إلى الربحية الحالي عند 15.8، وهو أدنى من متوسط القطاع الذي يتراوح غالباً بين 18 و20، ما قد يشير إلى تقدير مخفض للقيمة. مقارنةً بالقيمة الدفترية، يساوي مكرر القيمة الدفترية 4.1، ما يدل على أن السوق يفرض قسطاً إضافياً فوق صافي الأصول. العائد على حقوق الملكية يقترب من 23.7 %، وهو مؤشر قوي على كفاءة استخدام رأس المال. ومع نسبة الدين إلى حقوق الملكية 0.1978، يبدو الهيكل المالي متوازناً دون إلغاء القدرة على تمويل الاستثمارات.

تشكل الأسهم الحرة نسبة 2.49 % من إجمالي رؤوس الأموال، ما يجعل التداول الفعلي محدوداً نسبياً وقد يحد من سيولة السهم في السوق. القيمة السوقية التي تبلغ نحو 6.468 تریليون ريال تُعطي أرامكو وزنًا كبيرًا في مؤشر تداول (تاسي) وتمنحها تأثيراً ملحوظاً على تحركات المؤشر. كثافة الملكية قد تُعزز استقرار الأسعار في الأوقات التي تتقلب فيها تدفقات المستثمرين الصغار. ومع ذلك، قد يخلق هذا التوزيع المحدود فرصاً لتقلبات أسرع عندما تتغير مواقف كبار المالكين.

في إطار 52 أسبوعاً، يتحرك السهم ضمن نطاق من 22.18 ريال إلى 27.61 ريال، حيث يقترب السعر الحالي من القمة بنقطة تقريبية. مؤشر القوة النسبية يتقاطع حول 52.8، ما يدل على حالة توازن لا تميل بوضوح نحو التشبع الشرائي أو البيعي. المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً يساوي 26.59 ريال، والمتوسط للـ 200 يوماً عند 25.71 ريال، والفارق الضئيل قد يضع السعر فوق كلا المتوسطين، وهو ما يُحتمل أن يخلق ديناميكية صاعدة مستدامة. إذا استقر السعر فوق 27 ريال، قد يصبح 27.61 ريال هدفاً مقاومة قصير الأجل.

بناءً على مسار الأرباح المتراجع، قد يتوقع البعض أن تُعيد الإدارة هيكلة عملياتها أو تُعيد توجيه الاستثمارات لتعزيز هوامش الربح. إذا استمر العائد على حقوق الملكية في نطاق ما فوق 20 %، فقد يظل الدعم الأساسي لتقييم السهم إيجابياً. بالمقابل، انخفاض صافي الأرباح قد يُحد من مقدار التوزيعات المستقبلية إذا لم تُعزز التدفقات النقدية. في ضوء هذه المعطيات، يبدو أن المزيج بين تقييم مقوم نسبياً وعائد توزيعات ثابت قد يبقي السهم جذاباً للمتداولين الباحثين عن توازن بين الدخل والنمو المحتمل.