أسواق ع العثيم

الأداء الصافي للشركة يكشف عن تباين ملحوظ في ربحية السهم؛ ففي عام 2022 سجلت ربحية 1.2 ريال قبل أن تنخفض إلى 0.57 ريال في 2024 ثم 0.28 ريال في 2025. هذا الانخفاض المتسلسل يثير سؤالاً حول استدامة هوامش الربح في قطاع التجزئة. مع ذلك، يظل العائد على حقوق الملكية مرتفعاً عند 20%، ما يدل على قدرة الشركة على توليد أرباح جيدة من كل ريال من رأس المال. إذا استمرت القدرة على تحويل الإيرادات إلى صافي ربح أعلى من المتوسط القطاعي، قد يساهم ذلك في تحسين ربحية السهم في الفترات القادمة.

مضاعف الربحية (P/E) يبلغ 22.7، وهو أعلى من المتوسط التقليدي لقطاع التجزئة الذي يتراوح عادة بين 15 إلى 20. من ناحية أخرى، مضاعف القيمة الدفترية (P/B) يصل إلى 4.3، ما يشير إلى أن السوق يفرض قيمة إضافية على أصول الشركة مقارنةً بالكتب. نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 2.07، ما يعكس هيكل تمويلي ملبّس للديون إلى حد ما، وهو ما قد يفسّر ارتفاع التقييم. إذا استقر العائد على حقوق الملكية عند 20% مع تحسن هوامش الصافي، قد يصبح التقييم مبرراً أكثر للمتداولين.

عائد التوزيعات المطبع يقترب من 3.39% بعد استبعاد توزيع استثنائي لمرة واحدة، وهو مستوى جذاب للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت. نسبة الأسهم الحرة البالغة 64.18% تدعم قدرة الشركة على الاستمرار في دفع توزيعات دون الحاجة إلى تمويل خارجي كبير. إذا استمر التدفق النقدي الحر في هذا الاتجاه، قد يُتوقع استدامة العائد الحالي أو حتى زيادته في حال تحسّن الأرباح الصافية.

مستوى السعر الحالي 5.9 ريال يقترب من المتوسط المتحرك لمدة 50 يوماً البالغ 5.94 ريال، ما قد يخلق نقطة دعم فنية قريبة. بالإضافة إلى ذلك، مؤشر القوة النسبية عند 46 يوحي بأن السهم ليس في منطقة تشبع بيع ولا تشبع شراء، ما يمنح مساحة لتقلبات قصيرة الأجل دون توجيه واضح. إذا اختبر السعر القاع 5.64 ريال داخل نطاق 52 أسبوعاً، قد يتشكل إشارة صعودية محتملة تدعم استعادة الزخم.

الإيرادات ارتفعت من 9.55 مليار ريال في 2022 إلى 11.09 مليار ريال في 2025، ما يعكس نمواً سنوياً متوسطاً يقارب 5%. ومع ذلك، صافي الربح تراجع من 1.08 مليار ريال في 2022 إلى 250 مليون ريال في 2025، ما يضع ضغطاً على ربحية السهم. إذا استطاعت إدارة الشركة تحسين كفاءة التشغيل وإعادة هيكلة التكاليف، قد يُتوقع عودة صافي الربح إلى مستويات أعلى، وبالتالي تحسين ربحية السهم وتخفيف الضغط على التقييم.