Abdullah Al Othaim Markets

العائد المطبّع للتوزيعات المستمرة يقترب من 4.49٪، وهو مستوى يُظهر قدرة الشركة على الحفاظ على سياسة توزيع ثابتة بعد استبعاد أي توزيعات استثنائية سابقة. مع صافي ربح 250 مليون ريال في عام 2025، قد يُعَدّ هذا العائد مؤشراً على أن الشركة تفضّل توزيع جزء كبير من أرباحها على المساهمين، ما قد يدعم جاذبيتها للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت. ومع ذلك، تراجع ربحية السهم إلى 0.28 ريال في 2025 يطرح سؤالاً حول مدى استدامة هذا العائد إذا استمرت هوامش الربح في الانخفاض.

الإيرادات ارتفعت من 9.55 مليار ريال في 2022 إلى 11.09 مليار ريال في 2025، ما يدل على نمو مبيعات مستمر رغم تراجع صافي الربح من 1.08 مليار ريال إلى 250 مليون ريال خلال نفس الفترة. هذا الانخفاض الحاد في صافي الربح يُظهر ضغوطاً محتملة على التكلفة أو هوامش الربح، وهو ما ينعكس على ربحية السهم التي انخفضت من 1.2 ريال في 2022 إلى 0.28 ريال في 2025. العائد على حقوق الملكية (ROE) يظل عند 7.5٪، وهو مؤشر معتدل على كفاءة استخدام رأس المال، بينما نسبة الدين إلى حقوق الملكية 2.71 تعكس هيكل رأس مال مهيّء للتمويل لكنه ليس مفرطاً.

مضاعف الربحية (P/E) يبلغ 49.4، وهو أعلى بكثير من المتوسط التقليدي لقطاع التجزئة، ما قد يشير إلى توقعات سوقية متفائلة أو إلى أن السعر الحالي لا يعكس الأداء الفعلي للشركة. من ناحية أخرى، مضاعف القيمة الدفترية (P/B) عند 3.7 يُظهر أن المستثمرين يدفعون أكثر من ثلاثة أضعاف القيمة الدفترية لكل سهم، ما قد يُفسَّر بارتفاع توقعات النمو أو بوجود مخاطر غير مُعالجة في القوائم. القيمة السوقية التي تقارب 4 مليارات ريال تُظهر حجمًا متوسطًا في السوق السعودي، لكنه لا يبرر بالضرورة التقييم المرتفع إذا استمرت هوامش الربح في الانخفاض.

مستوى الدعم القريب يتراوح حول 4.39 ريال، وهو أدنى مستوى وصل إليه السهم خلال 52 أسبوعاً، في حين أن القمة التاريخية عند 7.66 ريال تبقى بعيدًا عن نطاق التداول الحالي. مؤشر القوة النسبية (RSI) يسجل 23.2، ما يعكس حالة زيادة في التشبع البيعي وقد يفتح الباب أمام انعكاس قصير المدى إذا تمكنت أي أخبار إيجابية من تعزيز الثقة. المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً يُظهر قيمة أعلى من السعر الحالي (4.99 ريال)، وهو ما قد يُفسِّر ضغطاً هبوطياً مستمراً، بينما المتوسط الـ200 يوماً (5.77 ريال) يظل أعلى بكثير، ما يدل على اتجاه هابط طويل الأجل.

إذا استمرت الاتجاهات الحالية في انخفاض صافي الربح وتراجع ربحية السهم، قد يُعَدّ السعر الحالي منخفضاً نسبياً مقارنةً بالقيم التاريخية للمتوسطات المتحركة، ما قد يجذب المستثمرين الباحثين عن فرص قيمة. ومع ذلك، فإن الحفاظ على عائد توزيعات ثابت يُظهر أن الإدارة تسعى لتوفير عائد نقدي ثابت رغم الضغوط الربحية، وهو ما قد يدعم الثقة بين حاملي الأسهم. في ظل هيكل رأس مال يحتوي على نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 2.71، قد تكون الشركة قادرة على تمويل عملياتها دون الحاجة إلى إصدار أسهم جديدة، ما قد يحد من التخفيف المحتمل للملكية.