Mulkia REIT

منذ عام 2022، ارتفعت إيرادات الشركة إلى 124.5 مليون ريال في 2025، إلا أن صافي الربح انقلب إلى خسارة قدرها 28.36 مليون ريال، ما يعني أن ربحية السهم انتقلت من -0.27 ريال إلى -0.27 مرة أخرى بعد فترة قصيرة من التحسن. هذا التذبذب المتكرر بين الخسارة والربح يعكس عدم استقرار تدفق النقد ويزيد من حساسية السهم لتقلبات السوق. المستثمرين قد يشعرون بقلق أكبر عندما تتقلب الأرباح السنوية بهذا الشكل، خصوصًا في قطاع الصناديق العقارية التي تعتمد على تدفقات إيجارية ثابتة.

في سنة 2024، سجلت الشركة صافي ربح إيجابي قدره 15.14 مليون ريال، ما أدى إلى ربحية السهم 0.15 ريال، وهو أعلى مستوى منذ عام 2022. هذا الارتفاع قد يُظهر قدرة الإدارة على تحسين عمليات التشغيل أو الاستفادة من فرص إدارية مؤقتة. ومع ذلك، فإن الانخفاض الحاد إلى خسارة في 2025 يثير تساؤلات حول ما إذا كان هذا التحسن مجرد حدث عابر أم بداية لتغيير مستدام في نموذج الأعمال.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تقف عند 1.0195، ما يعني أن الشركة تحمل ديونًا تقارب قيمة حقوق المساهمين تقريبًا. هذا التوازن الضيق قد يحد من القدرة على تمويل مشاريع توسعية جديدة أو تحسين جودة الأصول دون زيادة العبء المالي. بالإضافة إلى ذلك، فإن العائد على حقوق الملكية سلبي (-0.8٪)، ما يشير إلى أن حقوق المساهمين لا تولد عائدًا إيجابيًا في الوقت الحالي، وهو ما قد يرفع من حساسية المستثمرين تجاه أي تقلبات إضافية في التدفقات النقدية.

مع مكرر الربحية (P/E) يساوي صفر، يتضح أن السوق لا تُقدر أي ربحية مستقبلية واضحة للسهم. من ناحية أخرى، مكرر القيمة الدفترية (P/B) عند 0.7 يعكس انخفاضًا ملحوظًا في قيمة السهم مقارنة بالدفتر، ما قد يُفسر كفرصة للمستثمرين الباحثين عن قيمة حقيقية. بالإضافة إلى ذلك، يظل السعر الحالي 4.46 ريال فوق المتوسط المتحرك لـ 200 يوم (4.46 ريال) ومقارب للمتوسط المتحرك لـ 50 يوم (4.51 ريال)، ما يدل على وجود ضغط صعودي محدود قد يحد من فرص الانخفاض الإضافي في المدى القريب.

العائد على التوزيعات المطبَّع يقترب من 10.99٪، وهو نسبة جذابة بالمقارنة مع متوسط العوائد في السوق. مع ذلك، استمرارية هذا العائد تعتمد بشكل كبير على قدرة الشركة على تحقيق أرباح صافية مستدامة. إذا استمرت الخسائر في الظهور كما في 2025، قد يُضطر مجلس الإدارة إلى تعديل سياسة التوزيع لتفادي تدهور رأس المال. لذا، قد يُنظر إلى العائد الحالي كإشارة مؤقتة لا تعكس بالضرورة استقرارًا طويل الأمد.