Cenomi Centers

تُظهر الشركة تاريخاً من توزيع أرباح ثابت، إذ يقرّ عائد التوزيعات المطبع نحو 7.87% على أساس صافي الربح الأخير. لا توجد إشارة إلى توزيعات استثنائية في البيانات المتاحة، ما يوحي بأن العائد يُستمد من الأرباح التشغيلية المستمرة. إذا استمر صافي الربح في مستوى 2024‑2025، قد يبقى العائد في نطاق مماثل، لكن أي تراجع واضح في صافي الربح قد يضغط على القدرة على الحفاظ على نفس النسبة.

الإيرادات ارتفعت من 2.04 مليار ريال في 2022 إلى 2.34 مليار ريال في 2024، قبل أن تنخفض قليلًا إلى 2.29 مليار ريال في 2025، ما يعكس نمواً متقلباً في الطلب على خدمات التطوير العقاري. صافي الربح ارتفع بشكل كبير في 2023 إلى 1.51 مليار ريال، ثم تراجع إلى 1.27 مليار ريال في 2025، وهو ما يترجم إلى ربحية السهم التي انخفضت من 3.19 ريال في 2023 إلى 2.67 ريال الآن. مع مكرر الربحية 6.5، يبدو أن السوق يقيّم السهم بأقل من قيمته الدفترية المتواضعة (P/B 0.5)، بينما يُظهر العائد على حقوق الملكية 7.5% قدرة معقولة على توليد عائد للمستثمرين.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 1.1022، ما يعني أن كل ريال من حقوق الملكية مغطى بأكثر من ريال من الديون، وهو مستوى يُظهر اعتماداً معتدلاً على التمويل الخارجي. بالرغم من ذلك، فإن القيمة السوقية التي تقارب 7.54 مليار ريال تسمح بوجود سيولة كافية لتغطية التزامات الشركة، خاصةً مع نسبة الأسهم الحرة التي تصل إلى 66.84%، ما يمنح مرونة لإعادة تمويل الديون أو تمويل مشاريع جديدة دون الحاجة إلى إصدار أسهم إضافية.

يتقاطع السعر الحالي مع مستوى الدعم القريب من القاع السنوي عند 15.43 ريال، وهو ما قد يُعتبر إشارة انعكاسية محتملة إذا حافظ السهم على استقراره فوق هذا الحد. بالإضافة إلى ذلك، يظهر الزخم الفني أن مؤشر القوة النسبية يقترب من مستوى التوازن عند 47.2، ما قد يُشير إلى أن الزخم ليس في حالة بيع مفرط ولا في حالة شراء مفرط، وبالتالي قد يظل السهم في مرحلة تجميع قبل اتخاذ خطوة واضحة صعودية أو هبوطية.

تتراوح المخاطر بين تذبذب الأرباح الصافية، الذي انخفض من 1.51 مليار ريال في 2023 إلى 1.27 مليار ريال في 2025، وبين الاعتماد على تمويل ديون مرتفع نسبياً. من ناحية أخرى، فإن انخفاض تقييمات السوق (P/E 6.5) مقارنةً بالمتوسط الصناعي قد يُعطي فرصة للمستثمرين الباحثين عن قيمة مخفضة، خاصةً إذا استمرت الشركة في تحقيق عائد توزيعات ثابت وتستفيد من نسبة الأسهم الحرة العالية لتمويل توسعات مستقبلية دون إغراق السوق بأسهم جديدة.