Zain KSA

الإيرادات السنوية للشركة ارتفعت تدريجياً من 9.08 مليار ريال في 2022 إلى 10.98 مليار ريال في 2025، ما يعكس قدرة زين على توسيع قاعدة عملائها أو تحسين العروض. ومع ذلك، صافي الربح شهد تذبذباً واضحاً؛ فقد ارتفع إلى 1.267 مليار ريال في 2023 ثم تراجع إلى 603.5 مليون ريال في 2025، ما أدى إلى انخفاض ربحية السهم إلى 0.67 ريال في آخر عام. هذا الانخفاض في ربحية السهم يضع ضغطاً على تقييم السهم في ظل مكرر ربحية (P/E) يبلغ 13.4، وهو مستوى يُظهر أن السوق قد يقيّم السهم بأقل من المتوسط الصناعي إذا استمر الاتجاه الهابط للربحية.

مؤشر القيمة الدفترية (P/B) عند 0.9 يلمح إلى أن السهم يُتداول بأقل من قيمته الدفترية، ما قد يشير إلى فرصة تقييمية للمستثمرين الباحثين عن صفقات بأسعار مخفضة. من جانب آخر، العائد على حقوق الملكية (ROE) يثبت عند 10٪، وهو ما يعكس كفاءة الشركة في تحويل حقوق المساهمين إلى أرباح، رغم أن هذا الرقم لا يرتفع بما يكفي لتعويض الانخفاض في ربحية السهم.

زينة السعودية تستمر في تقديم عائد توزيعات مطبع يقترب من 4.72٪، وهو مستوى جذاب مقارنةً بقطاع الاتصالات المحلي. استقرار العائد على التوزيعات قد يجذب المستثمرين الباحثين عن دخل ثابت، خصوصاً مع أن نسبة الأسهم الحرة تبلغ 62.95٪، ما يدل على قدرة الشركة على الاحتفاظ بجزء كبير من الأرباح لتوزيعها على المساهمين بدلاً من الاحتفاظ بها بالكامل.

السهم يتداول حالياً عند 10.6 ريال، وهو قريب من الحد الأدنى للمدى السنوي البالغ 10.14 ريال، ما قد يخلق منطقة دعم قوية. مؤشرات الزخم تشير إلى حالة تشبع بيعي مع RSI عند 34.1، وهو ما قد يفتح باباً لتقلبات صعودية قصيرة الأجل إذا انكسر مستوى الدعم المذكور. المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً يقع عند 11.14 ريال، أعلى من السعر الحالي، بينما المتوسط لـ 200 يوماً عند 11.07 ريال، ما يضيف ضغطاً هبوطياً على السهم في الأجل القريب.

من ناحية المخاطر، انخفاض ربحية السهم في السنوات الأخيرة قد يحد من القدرة على رفع العائد على السهم، خاصةً إذا استمر الانخفاض في صافي الربح. من جهة أخرى، انخفاض السعر إلى مستويات قريبة من القاع السنوي، إلى جانب قيمة دفترية منخفضة وعائد توزيعات ثابت، قد يمنح المستثمرين فرصة لتجميع المراكز في انتظار تحسن الأداء التشغيلي. يبقى مراقبة أي تغير في ربحية السهم أو تعديل سياسة التوزيعات مفتاحاً لتقييم الاتجاه المستقبلي للسهم.