Amlak

تُظهر أملاك تاريخاً ثابتاً لتوزيع الأرباح، حيث يقدّر العائد المطبّع على التوزيعات بحوالي 8.37%، وهو مستوى يُعد جذاباً للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت. لا تُظهر البيانات أي توزيعات استثنائية في السنوات الأخيرة، ما يعني أن العائد يُستند إلى أرباح تشغيلية مستمرة. ومع ذلك، فإن صافي الربح في 2022 ارتفع إلى 96.7 مليون ريال ثم تراجع إلى 65.2 مليون ريال في 2025، ما قد يؤثر على القدرة على الحفاظ على نفس مستوى التوزيع في حال استمر الانخفاض.

إيرادات الشركة شهدت نمواً ملحوظاً من 180.8 مليون ريال في 2023 إلى 343.6 مليون ريال في 2025، وهو ما يبرز توسعاً في النشاط التجاري. بالمقابل، ربحية السهم ارتفعت من 0.31 ريال إلى 0.64 ريال خلال نفس الفترة، ما يعكس تحسيناً في هوامش الربح. مع مكرر الربحية (P/E) عند 12.5، يبدو السهم مقوماً بأقل من المتوسط الصناعي، بينما مكرر القيمة الدفترية (P/B) المنخفض عند 0.7 قد يشير إلى تقييم مخفض مقارنة بأصول الشركة.

العائد على حقوق الملكية (ROE) يبلغ 5.9%، وهو أقل من العائد المتوقع من توزيعات 8.37%، ما قد يُظهر أن المستثمرين يحصلون على عائد أعلى من الأرباح المحتفظ بها. نسبة الدين إلى حقوق الملكية 2.724 تعني أن الشركة تعتمد إلى حد كبير على التمويل بالديون، وهو ما قد يرفع مخاطر التدفق النقدي في حال تراجع الأرباح. ومع ذلك، فإن نسبة الأسهم الحرة تصل إلى 53.34%، ما يدل على قدرة الشركة على توليد سيولة كافية لتغطية جزء كبير من التزاماتها.

السهم يتحرك حالياً عند 8.5 ريال، وهو قريب من أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً (8.21 ريال) ويبعد عن القمة (13.21 ريال) بنحو 35%. مؤشر القوة النسبية عند 41.7 يشير إلى حالة شبه تشبع بيع، ما قد يفتح باباً لتصحيح صعودي قصير الأجل. المتوسط المتحرك لمدة 50 يوماً عند 8.84 ريال يقع فوق السعر الحالي، بينما المتوسط لـ200 يوم عند 10.03 ريال يظل أعلى بكثير، ما يوحي بضغط بيعي متوسط الأجل.

من الناحية الكمية، يبدو أن السهم يجمع بين عائد توزيعات مرتفع وتقييم منخفض على أساس الأرباح والأصول. إلا أن الهيكل الرأسمالي المرتكز على الدين قد يحد من مرونة الشركة في مواجهة أي تراجع مفاجئ في صافي الربح. إذا استمرت الزيادة في الإيرادات وتثبيت صافي الربح فوق 60 مليون ريال، قد يتحول الضغط الفني إلى دعم أقوى، بينما أي تراجع إضافي قد يعيد السهم إلى مستويات قريبة من القاع الأسبوعي.