Musharaka REIT

تظهر القوائم السنوية أن صافي ربح الشركة ارتفع إلى 10.9 مليون ريال في عام 2022، مسجلاً ربحية للسهم 0.12 ريال، لتتحول بعدها إلى خسارة صافية قدرها 8.35 مليون ريال في 2023، ثم إلى خسارة أكبر بلغت 22.29 مليون ريال في 2024، وأخيراً إلى خسارة صافية تقارب 109.9 مليون ريال في 2025. هذا الانعكاس المتسارع من ربح إلى خسارة قد يزيد من حساسية المستثمرين لتقارير الأداء المستقبلية، خاصةً مع تراجع ربحية السهم إلى -1.25 ريال في أحدث سنة مالية.

العائد على حقوق الملكية (ROE) يسجل الآن -15.4٪، وهو مؤشر يُظهر أن الشركة لا تولد عوائد إيجابية على رأس المال المستثمر. هذا الانخفاض الحاد في ROE يتماشى مع تدهور صافي الربح، ما قد يرفع من مستوى القلق حول القدرة على توليد قيمة للمساهمين على المدى القريب.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 1.3007، ما يعني أن كل ريال من حقوق الملكية يقابله نحو 1.3 ريال من الالتزامات. وجود هذا المستوى من الرفع المالي قد يحدّ من مرونة الشركة في تمويل عملياتها أو توسيع محفظتها العقارية، خصوصاً في ظل خسائر مستمرة قد تؤثر على القدرة على سداد الفوائد.

مضاعف القيمة الدفترية (P/B) يسجل 0.5، وهو يدل على أن السهم يُقوَّم بأقل من نصف قيمته الدفترية، ما قد يفسَّر انخفاض السعر إلى 3.24 ريال ضمن نطاق 52 أسبوعاً يقتصر بين 3.16 و4.27 ريال. من ناحية أخرى، لا يُظهر مؤشر السعر إلى الأرباح (P/E) أي قيمة لأن صافي الربح سالب، ما يجعل التقييم يعتمد أساساً على الأصول وليس على التدفقات النقدية التشغيلية.

العائد على التوزيعات المطبَّع يقترب من 18.52٪، وهو رقم مرتفع نسبياً بالمقارنة مع متوسط العائد في قطاع الصناديق العقارية. ومع ذلك، قد يكون هذا العائد غير مستدام إذا استمرت الخسائر المتصاعدة، لذا قد يُنظر إليه على أنه تعويض مؤقت للمستثمرين عن المخاطر المتصاعدة في الأداء المالي.