Emaar EC

تظهر القوائم السنوية أن إيرادات إعمار ارتفعت من 363.27 مليون ريال في 2022 إلى 1.138 مليار ريال في 2025، ما يعكس توسعاً ملحوظاً في حجم الأعمال. ومع ذلك، لم تترافق هذه الزيادة مع تحسن صافي الربح؛ فالصافي ظل سالباً طوال الفترة، حيث بلغ الخسارة الصغرى في 2025 حوالي 8.9 مليون ريال، بينما سجلت أكبر خسارة في 2024 عند 1.134 مليار ريال. هذا التباين بين ارتفاع المبيعات وتفاقم الخسائر يشير إلى احتمال وجود تكاليف تشغيلية أو استثمارات رأسمالية عالية تؤثر سلباً على هوامش الربحية.

معدل ربحية السهم يظل سالباً، حيث سجل -0.01 في 2025 مقابل -1.31 في 2022، ما يدل على عدم وجود عوائد للمستثمرين من صافي الأرباح. كذلك، يُظهر العائد على حقوق الملكية (ROE) نسبة ضئيلة لا تتجاوز 0.1٪، وهو مؤشر على أن رأس المال المستثمر لا يولد قيمة مضافة ملحوظة. من الناحية المالية، قد يُعزى ذلك إلى هيكل تكلفة مرتفع أو إلى استثمارات طويلة الأجل لا تدرّ إيرادات فورية.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.5176، ما يعني أن الدين يشكل ما يقارب نصف حقوق المساهمين. رغم أن هذه النسبة لا تُظهر مستوى ديون مفرط، إلا أنها تستدعي الانتباه إلى قدرة الشركة على سداد التزاماتها في ظل خسائر مستمرة. من ناحية أخرى، يُظهر معدل الأسهم الحرة 33.2٪، ما قد يشير إلى قدرة الشركة على توليد سيولة من عملياتها، إلا أن تحويل هذه السيولة إلى ربح صافي ما يزال غير واضح.

القيمة السوقية للشركة تقارب 8.44 مليار ريال، ومضاعف الربحية (P/E) يقترب من 59.8، وهو رقم غير تقليدي نظراً لكون الشركة لا تحقق أرباحاً صافية. مضاعف القيمة الدفترية (P/B) عند 0.9 يُظهر أن السهم يُقَيَّم بأقل من قيمته الدفترية، ما قد يعكس توقعات المستثمرين بتصحيح الأداء المستقبلي أو احتساب مخاطر الخسائر المتواصلة.

السهم يتحرك حالياً عند 9.56 ريال، وهو قريب من الحد الأدنى للمدى السنوي (7.96 ريال) ويبعد عن القمة (14.1 ريال) بنحو 26٪، ما قد يُشير إلى مرحلة تكاملية قبل أي تحرك صاعد محتمل. مؤشر القوة النسبية عند 45.6 يقترب من مستوى التوازن، ما قد يدل على أن الزخم ليس قويًا بما يكفي لتأكيد اتجاه واضح في الوقت الحالي. المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً عند 9.72 ريال يُظهر أن السعر الحالي أقل منه، بينما المتوسط لـ 200 يوماً عند 9.99 ريال يُظهر أن السهم يتداول تحت متوسطه الطويل، ما قد يُعطي إشارة إلى ضغط بيعي مستمر.