الصقر للتأمين

تتبدى دورة الأرباح في سجل الشركة بصورة جلية؛ ففي عام 2022 سجّلت صافي خسارة تجاوزت 53 مليون ريال، ثم عكست 2023 انتعاشة قوية بصافي ربح يقارب 42 مليون ريال، وتوالت هذه القفزة إلى 2024 حيث ارتفع الصافي إلى نحو 31.8 مليون ريال، لتعود مرة أخرى إلى خسارة سلبية بلغت 70.3 مليون ريال في 2025. هذه التحولات المتقلبة قد تجعل المستثمرين يتعاملون مع السهم باعتباره أكثر عرضة لتقلبات العائد على المدى القصير، خصوصاً أن ربحية السهم انقلب بين -2.34 ريال و1.41 ريال خلال فترات متقاربة. من المحتمل أن يُنظر إلى هذا النمط على أنه إشارة إلى عدم استقرار تدفق الأرباح، ما يؤدي إلى رفع حساسية تقييم المخاطر لدى حاملي السهم.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية المسجلة عند 0.0078 تُظهر أن الشركة تعتمد بشكل شبه كامل على تمويل ذاتي، ما يضعها في موضع انخفاض حاد للالتزامات المالية بالمقارنة مع أقرانها في قطاع التأمين. بالرغم من هذا الإطار القليل الديون، إلا أن العائد على حقوق الملكية يظل سالباً عند -14.1٪، مما يدل على أن رأس المال المستثمر لا يولد ربحية حالية. لذا قد يُستنتج أن الهشاشة في ربحية السهم لا تُعزى إلى عبء ديون ثقيل، بل إلى عوامل تشغيلية أو خسائر مؤقتة تُقوّض القدرة على تحقيق عوائد إيجابية على حقوق الملاك.

مضاعف القيمة الدفترية الذي يساوي 1.0 يعكس تقارب سعر السهم البالغ 11.3 ريال مع قيمة دفترية تقريبية، ما يُشير إلى أن السوق لا يمنح علاوة ملحوظة على صافي أصول الشركة. في الوقت نفسه، يُظهر العائد على التوزيعات المطبّع نسبة تقارب 7.81٪، وهو معدل جذاب نسبياً خاصة في ظل صعوبة تحقيق ربحية صافية. ومع ذلك، فإن مضاعف الربحية (P/E) يظل صفراً بسبب الخسارة الأخيرة، ما يعني أن أي رفع في السعر لا يُدعم بتوقع ربحية مستقبلية واضحة، وقد يبقى العائد الأساسي للمستثمر معتمداً على توزيع الأرباح بدلاً من نمو الأرباح.

يتجلى السعر الحالي عند 11.3 ريال قليلاً أدنى من المتوسط المتحرك لمدة 50 يوماً (11.37 ريال)، ما قد يُفسَّر على أنه ضغط قصير الأجل يحد من الزخم الصاعد. بالمقابل، يبقى فوق المتوسط المتحرك لـ200 يوم (10.54 ريال)، مما يُعطي إشارة إلى اتجاه أكثر استقراراً على المدى الطويل. مؤشر القوة النسبية المتداول عند 53.9 يقع في نطاق محايد، لذا يُحتمل أن يكون السوق في مرحلة توازن بين المشترين والبائعين دون إشارة واضحة للانفجار الصعودي أو الهبوطي في القريب العاجل.

انطلاقاً من ما سبق، قد يُتوقع أن يظل المستثمرون الذين يَبحثون عن عوائد توزيعية مرتفعة يميلون إلى النظر إلى الصقر للتأمين كخيار دخل ثابت، خصوصاً مع نسبة توزيعات تصل إلى نحو 7.8٪. ومع ذلك، فإن التقلب الملحوظ في صافي الأرباح والنتيجة السالبة للـROE قد يُدفع البعض إلى طلب خصم إضافي على السعر لتغطية المخاطر التشغيلية. في ظل هذه المعطيات، قد يتشكل نمط تداول يتأرجح بين مستويات الدعم القريبة من قاع الـ52 أسبوعاً (8.56 ريال) ومقاومة وسط النطاق (حوالي 13 ريال)، مما قد يُعيد تشكيل اتجاه السعر بحسب استقرار الأداء التشغيلي في الفصول القادمة.