أسمنت نجران

عائد التوزيعات المطبَّع يقترب من 20.56%، وهو رقم يضع السهم ضمن أعلى مستويات العائد في قطاع المواد الأساسية. إلا أن ربحية السهم تظهر تراجعاً من 0.68 ريال في 2022 إلى 0.22 ريال في 2025، ما يثير تساؤلات حول قدرة الشركة على الحفاظ على هذا العائد دون اللجوء إلى توزيعات استثنائية. إذا استمر التدفق النقدي التشغيلي في المستوى الحالي، قد يتطلب الأمر تعديل نسبة التوزيع لتجنب استنزاف الاحتياطيات. لذا، فإن استدامة التوزيعات تعتمد بشكل كبير على تحسين ربحية السهم في الفترات القادمة.

الإيرادات سجلت تقلباً واضحاً بين 2022 و2025؛ فقد ارتفعت إلى 535.686 مليون ريال في 2022، ثم تراجعت إلى 485.651 مليون ريال في 2023، وعادت للارتفاع إلى 534.505 مليون ريال في 2024 قبل أن تنخفض إلى 516.125 مليون ريال في 2025. صافي الربح اتبع نمطاً مماثلاً، من 112.809 مليون ريال عام 2022 إلى 55.162 مليون ريال عام 2023، ثم ارتفع إلى 68.429 مليون ريال في 2024 قبل أن ينخفض إلى 36.746 مليون ريال في 2025. هذا التذبذب يعكس حساسية الشركة لتقلبات الطلب وأسعار المواد الخام.

مضاعف الربحية (P/E) يبلغ 33.4، وهو أعلى من المتوسط التاريخي للقطاع، ما قد يشير إلى توقعات نمو غير مؤكدة أو إلى تقييم مبالغ فيه مقارنة بالأرباح المتاحة. من ناحية أخرى، مضاعف القيمة الدفترية (P/B) يساوي 0.4، مما يدل على أن السهم يُتداول بأقل من نصف قيمته الدفترية، وهو إشارة إلى احتمال وجود خصم في السوق. ومع ذلك، فإن العائد على حقوق الملكية (ROE) يبقى منخفضاً عند 1.3%، ما يضعف جاذبية السهم للمستثمرين الباحثين عن كفاءة رأس المال.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.128، ما يعني أن الشركة تعتمد إلى حد كبير على تمويل حقوق الملكية وتتمتع بمرونة مالية جيدة. نسبة الأسهم الحرة التي تتداول في السوق تصل إلى 90.49%، وهو مؤشر على سيولة عالية وإمكانية تدخل المستثمرين بسهولة. القيمة السوقية الحالية تبلغ 881.466 مليون ريال، ما يجعل السهم من بين الأكبر حجماً في قطاع الأسمنت. هذه المعطيات توحي بقدرة الشركة على تحمل ضغوط سيولة محتملة دون الحاجة إلى زيادة الدين.

السعر الحالي 5.35 ريال يقف على مسافة تقارب 1% فقط فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً، وهو 5.32 ريال، ما يضع السهم على حافة منطقة الدعم القوية. في الوقت نفسه، يقع السعر أسفل المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً (5.66 ريال) وتحت المتوسط المتحرك لـ 200 يوماً (6.23 ريال)، ما يعكس زخمًا هبوطيًا مستمراً. قيمة RSI التي تبلغ 26.4 تدل على حالة تشبع بيعي، وقد تفتح الباب أمام انعكاس قصير الأجل إذا استعاد المشترون الثقة. مع ذلك، يبقى الفارق بين السعر والمتوسطات الطويلة يشير إلى أن الاتجاه العام لا يزال ضعيفاً.