مكة

منذ عام 2022 ارتفعت إيرادات مكة من 461.3 مليون ريال إلى ما يزيد عن مليار ريال في 2025، ما يعكس معدل تضخم سنوي يفوق 30٪. صافي الربح أيضاً شهد قفزة ملحوظة، من 155.6 مليون ريال إلى 474.1 مليون ريال خلال نفس الفترة، ما أدى إلى تضاعف ربحية السهم من 0.78 إلى 2.37 ريال. هذه الزيادة المتسارعة في الأرباح قد تدعم توقعات استمرارية تحسين هوامش الربحية إذا استمرت المشاريع التطويرية في الوقت المناسب.

مؤشر السعر إلى الأرباح (P/E) يبلغ 35.1، وهو أعلى من المتوسط التقليدي لقطاع العقارات في السوق السعودي، ما قد يشير إلى توقعات المستثمرين لنمو مستقبلي قوي أو إلى تقييم مبالغ فيه. من ناحية أخرى، مضاعف القيمة الدفترية (P/B) عند 4.2 يعكس قيمة سوقية تفوق القيمة الدفترية بأكثر من أربعة أضعاف، وهو ما قد يثير سؤالاً حول مدى استدامة هذا الفارق إذا لم يتسارع النمو في صافي الأرباح. العائد على حقوق الملكية (ROE) يُظهر صفرًا، وهو نتيجة ربما لتراكم أرباح محتجزة أو تعديل في حساب حقوق الملكية، ما يستدعي مراجعة أعمق للبيانات الدفترية.

توزيعات مكة تُقارب 1.93٪ من السعر الحالي، وهو معدل يُعد منخفضاً نسبياً مقارنةً بمستوى العائد المتوقع من قطاع العقارات. ومع ذلك، قد يُنظر إلى هذه النسبة على أنها إشارة إلى سياسة توزيع ثابتة، خاصةً في ظل ارتفاع صافي الأرباح. إذا استمر الاتجاه الصعودي في الأرباح، قد يصبح من الممكن رفع نسبة التوزيع في المستقبل، ما قد يعزز جاذبية السهم للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

السهم يتحرك حالياً ضمن نطاق 66.79 إلى 94.6 ريال، مع وجود سعر 85.3 ريال يقترب من وسط النطاق. مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 47.0 يلمح إلى حالة توازن بين المشترين والبائعين، ما قد يفتح المجال لتقلبات قصيرة الأجل في كلا الاتجاهين. المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً يقع عند 85.55 ريال، وهو قريب من السعر الفعلي، بينما المتوسط لـ 200 يوماً عند 83.49 ريال يدعم فكرة أن الاتجاه المتوسط الأجل يميل إلى الصعود.

مع استمرار الارتفاع في الإيرادات وصافي الربح خلال السنوات الأخيرة، قد يُتوقع أن تظل قدرة مكة على توليد تدفقات نقدية إيجابية قوية، خاصةً إذا استمرت مشاريع التطوير العقاري في إكمال مراحلها بنجاح. ومع ذلك، التقييم العالي (P/E وP/B) قد يفرض ضغطاً على الأسعار في حال عدم تحقيق النمو المتوقع. لذا، قد يُحتمل أن يظل السهم يتداول في نطاقه الحالي حتى تظهر إشارات واضحة على تحسن أو تراجع في ربحية الشركة.