اللجين

تتجلى مخاطر السهم في تقلب صافي الربح عبر السنوات الخمس الأخيرة؛ ففي 2022 سجلت الشركة صافي ربح إيجابي قدر 64.5 مليون ريال، لتتحولده خسارة صافية بلغت 82.2 مليون ريال في 2023، ثم ارتفعت الخسارة إلى 833.85 مليون ريال في 2025. هذا الانحدار الحاد في ربحية السهم، التي انخفضت من 0.93 ريال في 2022 إلى -12.05 ريال في 2025، يرفع تساؤلات حول استدامة التدفقات النقدية وقدرة الشركة على استعادة ربحية مستدامة. رغم أن إيرادات 2024 ارتفعت إلى 1.555 مليار ريال مقارنة بـ 1.396 مليار ريال في 2023، إلا أن الارتفاع لم ينعكس على صافي الربح، ما يشير إلى ضغوط تكاليف أو هيكلية قد تعيق التحول إلى ربحية مستمرة.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.0962، ما يعني أن الديون تمثل أقل من 10٪ من رأس المال، وهو مؤشر على هيكل رأسمالي متحفظ قد يمنح الشركة مساحة لتغطاء الخسائر دون ضغط فوري على التدفقات النقدية. ومع ذلك، فإن العائد على حقوق الملكية السالب (-27.1٪) يعكس أن حقوق المساهمين تتدهور نتيجة الخسائر المتراكمة، ما قد يحد من القدرة على جذب تمويل إضافي إذا استمرت الخسائر. نسبة الأسهم الحرة المرتفعة (99.77٪) تدل على أن الشركة تحتفظ بأغلبية أسهمها غير المعلقة، ما قد يحد من سيولة السوق ويؤثر على تقلبات السعر.

مضاعف القيمة الدفترية (P/B) يساوي 0.7، وهو أقل من الواحد، ما يشير إلى أن السوق يقيم السهم بأقل من قيمته الدفترية، ربما نتيجة المخاوف من استمرار الخسائر. من ناحية أخرى، لا يتوفر مضاعف الربحية (P/E) لأن صافي الربح سلبي، ما يجعل المقارنة مع أسهم ذات ربحية إيجابية غير ممكنة. القيمة السوقية التي تبلغ 1.886 مليار ريال تعكس حجم الشركة ضمن قطاع المواد الأساسية، لكن التقييم المنخفض قد يجذب مستثمرين يبحثون عن فرص استرداد إذا تحسنت ربحية الشركة.

عائد التوزيعات المطبّع يقارب 5.5٪، وهو مستوى جذاب مقارنةً بالعديد من الأسهم في السوق، ما قد يدعم الطلب على السهم رغم الخسائر المتتالية. ومع ذلك، استدامة هذا العائد يعتمد على قدرة الشركة على توليد نقدية كافية لتغطية التوزيعات، وهو ما يظل غير مؤكد في ظل صافي الربح السلبي المتصاعد. إذا استمرت الخسائر، قد يُجبر مجلس الإدارة على خفض أو إلغاء التوزيعات، ما سيؤثر سلباً على جاذبية السهم للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

السهمس الفني يبرز أن السعر الحالي يقع في منتصف نطاق 52 أسبوعاً، حيث يقترب من المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً (26.99 ريال) ويقارب المتوسط لـ 200 يوماً (26.68 ريال)، ما قد يخلق نقطة ارتكاز للمتداولين بين الدعم والضغط. مؤشر القوة النسبية عند 52.7 يوحي بأن السهم ليس في حالة تشبع شراء أو بيع، بل يظل في منطقة توازن نسبية قد تسمح بتحركات صعودية أو هبوطية بناءً على أخبار الشركة. إذا ارتفعت الأسعار فوق القمة السنوية (35.11 ريال)، قد يتطلب ذلك تحسن ملحوظ في ربحية الشركة لتبرير هذا الصعود.