الأبحاث والإعلام

تظهر القوائم المالية أن صافي الربح ارتدّ من 648.8 مليون ريال في 2022 إلى خسارة بلغت 366.3 مليون ريال في 2025، ما يعكس تقلبًا غير عادي في القدرة التشغيلية. قبل ذلك، سجلت الشركة أرباحًا متزايدة من 2022 إلى 2023، حيث ارتفعت إلى 559.6 مليون ريال، ثم تراجعت إلى 201.7 مليون ريال في 2024 قبل الانعكاس إلى الخسارة في العام التالي. هذا التذبذب قد يزيد من حساسية المستثمرين لتقارير الأرباح المستقبلية، خصوصًا مع ربحية السهم التي انخفضت من 8.11 ريال في 2022 إلى -4.58 ريال الآن.

نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.5011، أي أن نصف رأس المال يُمول عبر الالتزامات، ما قد يضيف عبئًا على التدفقات النقدية في ظل تراجع الأرباح. بالرغم من أن هذه النسبة ليست مرتفعة مقارنة بقطاعات صناعية أخرى، إلا أن انخفاض صافي الربح قد يحدّ من القدرة على سداد الفوائد وتغطية الديون. لذلك، قد يُنظر إلى هيكل رأس المال على أنه عنصر يُضاعف من مخاطر السهم في حال استمر الانخفاض في الأداء التشغيلي.

مكرر الربحية (P/E) يساوي صفرًا، نتيجة الخسارة الأخيرة، ما يجعل هذا المؤشر غير متاح لتقييم السهم. بالمقابل، مكرر القيمة الدفترية (P/B) يقف عند 1.6، ما يشير إلى أن السوق يقدّر السهم بأكثر من قيمته الدفترية بنسبة 60٪. عائد التوزيعات المطبّع يبلغ نحو 1.74٪، وهو منخفض نسبيًا، ما قد لا يجذب المستثمرين الباحثين عن عوائد ثابتة. هذه المعطيات توحي بأن السعر الحالي قد لا يعكس بالكامل مخاطر الخسارة المستمرة.

مؤشر القوة النسبية (RSI) يقرّب من 30.8، وهو مستوى يُعتَبَر قريبًا من منطقة التشبع البيعي، ما قد يفتح بابًا لتصحيح صعودي قصير إذا استقرت الأرقام المالية. المتوسط المتحرك لـ 50 يوم يساوي 69.61 ريال، أعلى بكثير من السعر الحالي، بينما المتوسط لـ 200 يوم عند 100.06 ريال يظل بعيدًا، مما يُظهر أن السهم يظل في نطاق هبوط طويل الأمد. هذه الفروق قد تدل على أن أي انتعاش فني يحتاج إلى دعم أساسي قوي لتجاوز مستويات الدعم الحالية.

إذا استمرت مسار الانخفاض في صافي الربح كما ظهر في 2025، قد يظل العائد على حقوق الملكية سالبًا، حيث سجل -19.6٪، ما يُظهر ضعفًا في توليد القيمة للمساهمين. بالمقابل، إذا عادت الشركة إلى مستويات الربحية التي حققتها في 2023 (559.6 مليون ريال)، قد يتحسن العائد على حقوق الملكية وتقلّ نسبة الدين إلى حقوق الملكية، ما قد يدعم تحسين التقييم. لذا، فإن أي تحسن في إيرادات الشركة، التي ارتفعت إلى 2.673 مليار ريال في 2025 رغم الخسارة، قد يكون المفتاح لتغيير مسار السهم نحو استقرار وربحية مستدامة.