أسمنت الشمالية

تُظهر سجلات الشركة أن عائد التوزيعات المطبّع يقترب من 7.54٪ بعد استبعاد توزيع استثنائي لمرة واحدة، ما يدل على قدرة أسمنت الشمالية على تحقيق تدفق نقدي يكفي لتوزيع أرباح مرتفعة نسبياً على المساهمين. ومع ذلك، فإن صافي الأرباح السنوية شهد تذبذباً؛ ففي 2024 ارتفع إلى 100.8 مليون ريال قبل أن ينخفض إلى 56.1 مليون ريال في 2025، وهو ما قد يؤثر على استدامة هذا العائد إذا استمرت الهبوط في الربحية. إذا استمر الاتجاه الحالي للربح الصافي عند مستويات أقل من 2024، قد يُجبر مجلس الإدارة على مراجعة حجم التوزيعات لتجنب استنزاف الاحتياطي النقدي.

الإيرادات في عام 2025 سجلت 683.5 مليون ريال، وهو أعلى قليلاً من 622.5 مليون ريال في 2024، لكن صافي الربح تراجع إلى 56.1 مليون ريال مقارنة بـ 100.8 مليون ريال في العام السابق، ما ينعكس على ربحية السهم التي انخفضت إلى 0.31 ريال من 0.56 ريال. نسبة الدين إلى حقوق الملكية تبلغ 0.5014، ما يشير إلى هيكل رأس مال معتدل يتيح مرونة تمويلية، بينما عائد حقوق الملكية (ROE) يظل منخفضاً عند 2.6٪، مما قد يُظهر ضعف كفاءة استخدام رأس المال. كذلك، القيمة السوقية التي تقارب 1.19 مليار ريال مقابل القيمة الدفترية (P/B 0.5) توحي بأن السوق يقيم الشركة بأقل من نصف قيمتها الدفترية، ما قد يعكس توقعات منخفضة للنمو أو مخاوف من استدامة الأرباح.

بين عامي 2022 و2025، ارتفعت إيرادات الشركة من 617.96 مليون ريال إلى 683.52 مليون ريال، في حين تذبذب صافي الربح بين 112.02 مليون ريال في 2022 و56.06 مليون ريال في 2025. هذا التباين يُظهر أن الارتفاع في المبيعات لم يترجم دوماً إلى تحسين هوامش الربح، وربما يكون مرتبطاً بارتفاع تكاليف الإنتاج أو تغيّر هيكل المبيعات. كذلك، ربحية السهم ارتفعت إلى 0.62 ريال في 2022 ثم تراجعت إلى 0.31 ريال في 2025، ما يبرز عدم استقرار العائد على السهم على مدار السنوات الأخيرة.

يتقاطع السعر الحالي عند 6.63 ريال مع المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً عند 6.67 ريال، ما قد يُشير إلى ضغط خفيف نحو الانخفاض قبل أي اختبار محتمل للحد الأدنى السنوي عند 6.31 ريال. بالمقابل، المتوسط المتحرك لـ 200 يوماً يظل أعلى عند 7.01 ريال، وهو مستوى يُظهر أن الاتجاه طويل الأجل لا يزال متسقاً مع مستويات أعلى من السعر الحالي، ما قد يُعطي إشارة إلى وجود فجوة بين الزخم القصير والمتوسط الطويل. مؤشر القوة النسبية (RSI) عند 55.1 يضع السهم في منطقة محايدة، مما يعني أن الزخم ليس مفرطاً ولا مهدداً بالبيع المفرط.

إذا استمر الاتجاه الصعودي في الإيرادات مع تراجع صافي الربح كما هو واضح في 2025، قد يواجه السهم ضغوطاً لتخفيض توزيعاته أو تعديل استراتيجيات التكلفة. ومع انخفاض ربحية السهم إلى 0.31 ريال، قد يُعطي المستثمرون إشارة إلى ضرورة انتظار تحسن هوامش الربح قبل الاعتماد على العائد الحالي للتوزيعات. بالمقابل، انخفاض نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى ما يقارب النصف قد يُتيح مرونة لإعادة هيكلة رأس المال أو تمويل مشاريع توسعية، ما قد ينعكس إيجابياً على التدفق النقدي المستقبلي إذا تم استثمارها بفعالية.