التعاونية

من خلال تحليل الأرباح الصافية، ارتفعت إيرادات التعاونية من 9.99 مليار ريال في 2022 إلى ما يقارب 19.65 مليار ريال في 2025، وهو ما يعكس معدل نمو سنوي قوي. صافي الربح ارتقى من 302 مليون ريال إلى أكثر من 1.1 مليار ريال خلال نفس الفترة، ما أدى إلى تضاعف ربحية السهم من 1.34 ريال إلى 4.91 ريال. هذا الارتفاع المتسارع في العائد على حقوق الملكية، الذي يبلغ الآن 18.5%، يضع الشركة في موقع متميز داخل قطاع التأمين الذي يشهد عادة عوائد أقل.

مكرر الربحية البالغ 20.9 يُظهر أن السوق يقدّر قدرة التعاونية على توليد أرباح مستدامة، خصوصاً مقارنةً بمعدل مكرر القيمة الدفترية 3.6 الذي يشير إلى تقييم أعلى من القيمة الدفترية الفعلية. مع نسبة الدين إلى حقوق الملكية المتواضعة عند 0.1011، يبدو أن الشركة تدير مديونتها بحكمة، ما قد يخفف من مخاوف المستثمرين بشأن المخاطر المالية. ومع ذلك، يبقى الفارق بين المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً (92.52 ريال) والمتوسط لـ 200 يوماً (89.08 ريال) ضيقاً، ما قد يوحي بأن السعر لا يزال قريباً من مستويات الدعم التقنية.

يتداول السهم حالياً عند 91.25 ريال، وهو ما يمثل انخفاضاً بنحو 28% من أعلى مستوى وصل إليه خلال 52 أسبوعاً (137.5 ريال) ويقع فوق أدنى مستوى (73.54 ريال). مؤشر القوة النسبية عند 48.3 يُظهر أن السهم ليس في منطقة تشبع بيعي ولا شرائي، ما قد يفتح المجال لتقلبات محدودة في الأجل القريب. الفارق الضئيل بين المتوسطين المتحركين قد يُشير إلى مرحلة توازن فني تستدعي مراقبة أي اختراق صاعد أو هبوطي.

عائد التوزيعات المطبع لا يتجاوز 0.97%، وهو منخفض نسبياً مقارنةً بالأسهم ذات العوائد المرتفعة في السوق. ومع ذلك، يُظهر سجل الأرباح الثابت أن الشركة قد تفضل إعادة استثمار الأرباح لدعم النمو، خصوصاً في ظل الزيادة الكبيرة في إيراداتها وصافي ربحها. المستثمرون الذين يركزون على العائد النقدي قد يجدون هذا العائد غير جذاب، بينما قد يرى الآخرون فرصة في تراكم القيمة عبر ارتفاع سعر السهم.

إذا استمرت الزيادة في الإيرادات إلى مستويات قريبة من 20 مليار ريال كما يظهر الاتجاه الصاعد من 2022 إلى 2025، فمن المحتمل أن يرتفع صافي الربح بصورة مماثلة، ما قد يدفع ربحية السهم لتتجاوز 5 ريال في السنوات القليلة القادمة. هذا السيناريو قد يدعم استقرار أو حتى رفع مكرر الربحية إذا حافظت الشركة على نسب ربحية مماثلة. ومع نسبة الدين المنخفضة نسبياً، قد تتمكن التعاونية من تمويل توسعاتها أو استثماراتها في منتجات تأمينية جديدة دون الحاجة إلى رفع مستويات الدين.